Marchés des capitaux : l’AMMC dresse le portrait d’un marché marocain en pleine expansion au T3 2025

Le 13^e numéro de la revue des capitaux, édité par l’Autorité marocaine du marché des capitaux présente une photographie des plus dynamiques du marché marocain des capitaux. Capitalisation boursière, actifs nets, créances… tous les indicateurs affichent au vert, traduisant une embellie de la place financière marocaine.

Au terme des dix premiers mois de l’année 2025, l’on a enregistré à la Bourse de Casablanca une forte tendance haussière, avec le MASI et le MASI 20 qui ont atteint respectivement 19 636,52 points et 1 603,01 points. «Ces niveaux traduisent des progressions de 32,92 % et 34,37 % par rapport à leur niveau de fin décembre 2024, et de 38,60 % et 40,23 % en glissement annuel, », lit-on dans la revue.

De son côté, la capitalisation boursière s’est élevée à 1 036,57 milliards de dirhams à fin octobre, une progression de 37,76 % par rapport à fin décembre 2024. En glissement annuel, c’est un gain de 42,11 %.

Si l’on se réfère aux volumes échangés, il a été enregistré, sur les deux marchés (bloc et central) de 108,7 milliards de dirhams de transaction, soit près du double de celui enregistré à la même période en 2024 (55,6 milliards de dirhams). Calculés sur la moyenne quotidienne, les échanges sont passés, sur les 10 premiers mois de l’année, de 305 millions à 613 millions de dirhams pour la même période en 2025.

Profil des investisseurs

Il n’y a pas que les échanges qui ont gagné en croissance, même les investisseurs l’ont été également. Pour preuve, au troisième trimestre 2025, la cartographie des investisseurs sur le marché actions du compartiment central met en évidence la prédominance des OPCVM et des personnes physiques marocaines. Leurs interventions ont représenté 63 % du volume trimestriel des transactions (33 % pour les OPCVM et 30 % pour les personnes physiques marocaines).

Les personnes morales marocaines ont contribué à hauteur de 25 % au volume échangé. Les investisseurs transitant par le réseau bancaire et les personnes morales étrangères ont participé de manière quasi égale au volume traité, représentant respectivement 6 % et 5 %.

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En termes d’évolution, les personnes physiques marocaines ont vu leur poids s’apprécier de 4 points de pourcentage, passant de 26 % au T3 2024 à 30 % au T3 2025. Les investisseurs opérant via le réseau bancaire ont conservé une part quasi stable par rapport au T3 2024. À l’inverse, les parts des OPCVM et des personnes morales marocaines ont enregistré une baisse de 2 points de pourcentage, passant respectivement de 35 % à 33 % et de 27 % à 25 % entre T3 2024 et T3 2025. La part des personnes morales étrangères, quant à elle, a enregistré une légère baisse d’un point de pourcentage.

Un encours des dettes en hausse

Concernant le marché de la dette À fin octobre 2025, l’encours des titres de créance du Maroc atteint 1.102 milliards de dirhams, dominé par les bons du Trésor (71,5 %), suivis des obligations (18 %) et des titres de créances négociables (8,5 %). Le Trésor a levé 134 milliards sur dix mois, principalement sur des maturités moyennes, avec des taux de 1,39 % à 4,5 %.

Les émissions obligataires ont totalisé 33,6 milliards, l’encours atteignant 199 milliards, tandis que les titres négociables s’élèvent à 58,5 milliards. Côté intermédiation, Maroclear affiche une capitalisation de 2.858 milliards, en hausse de 12,8 %, portée par les actions (+26,9 %) et les OPCVM (+13,8 %).