Croissance: hausse du PIB de 4,1% au T4-2025 (HCP)

La croissance du produit intérieur brut (PIB) s’est établie à 4,1% au quatrième trimestre 2025, au lieu de 4% un trimestre plus tôt, selon le Haut-Commissariat au Plan (HCP).

« La croissance s’est poursuivie à fin 2025 à un rythme quasiment stable par rapport au troisième trimestre, malgré des trajectoires sectorielles différenciées », indique le HCP dans sa récente note de conjoncture relative à la situation des principaux indicateurs économiques.

Les industries manufacturières, et après avoir sensiblement décéléré pendant l’été 2025, ont enregistré un affermissement plus notable qu’anticipé (+4,1%), portée par le rattrapage des filières agroalimentaire et pharmaceutique, précise la même source.

Ce regain a favorisé un retournement du cycle de stockage et un raffermissement des activités de commerce et des services associés.

Parallèlement, les activités tertiaires non marchandes ont conservé un rythme de croissance soutenu, tandis que les industries extractives et la construction ont connu un sensible mouvement de ralentissement, dans le sillage des perturbations climatiques ayant marqué la fin de l’année passée.

D’après le HCP, la demande intérieure est restée le principal moteur de cette performance. En effet, la consommation des ménages a progressé de 4,4%, soutenue par l’amélioration de l’emploi et des salaires, tandis que l’investissement est resté dynamique, tout en amorçant une phase de normalisation (+8,5%, au lieu de +15% au T3-2025).

Cette inflexion a reflété une modération des investissements en construction, alors que les dépenses en équipements industriels ont prolongé leur expansion.

À l’inverse, les échanges extérieurs ont continué de brider la croissance, sous l’effet conjugué de la progression modérée des exportations (+6,1%) comparativement à celle des importations (+10%). Le reflux relatif des prix à l’import a, toutefois, contribué à réduire le poids de la facture commerciale par rapport au PIB de 0,2 point, au quatrième trimestre 2025, en variation annuelle.

Les tensions se sont, également, relâchées sur les autres équilibres macroéconomiques. En particulier, le déficit budgétaire s’est allégé, sous l’effet combiné d’un ralentissement des dépenses de fonctionnement et d’un redressement des recettes non fiscales.

Dans l’ensemble, le besoin global de financement de l’économie s’est établi à 11,6 milliards de dirhams.