Echanges extérieurs : le déficit s’alourdit, signaux positifs côté services et IDE

Le déficit commercial du Maroc s’est creusé de près de 20% sur les dix premiers mois de 2025, selon les derniers indicateurs des échanges extérieurs de l’Office des changes. Si les importations continuent de peser lourdement sur la balance des biens, les services, le tourisme et les investissements étrangers offrent des contrepoints plus favorables.

Le déficit commercial du Maroc a atteint 296,951 MMDH à fin octobre 2025 contre 248.191MDH un an auparavant, relève l’Office de changes dans sa dernière publication relative aux échanges extérieurs. Cette hausse de 19,6% résulte, selon l’office, d’une augmentation des exportations de 2,6% à 385,250 MMDH ; mais pas assez face à des importations plus galopantes. Ces dernières ont atteint 682,157 MMDH, représentant un pic d’environ +9,4% en glissement annuel.

Dans cette situation, le taux de couverture se contracte de 3,7 points d’une année à l’autre, retombant à 56,5% alors qu’elle était de 60,2% en octobre 2024.

Si les échanges de marchandises sont en débit du Maroc, ceux des autres segments lui sont favorables. C’est notamment le cas pour la balance des services où le rapport entre importations et exportations ont généré un flux net de plus de 12 MMDH, correspondant à un solde crédité de +10,2% comparativement à la même période en 2024. La balance des voyages est elle aussi positive avec des recettes ayant largement dépassé les 113 MMDH, soit un bond de +16,7%. Déduction faite des dépenses, le solde balance voyages se chiffre à +85.719MDH à fin octobre 2025, contre +72.332MDH un an auparavant (+13.387MDH). ce qui équivaut à une amélioration de 18,5%.

Echanges extérieurs : Les IDME en net recul

Autres points de satisfaction, les Investissements directs étrangers (IDE) au Maroc et les transferts des MRE sur cette même période. Sur le premier cité, les indicateurs de l’Office font ressortir une hausse des recettes de 28,2% atteignant 45,4 Milliards de DH. Quant aux transferts des MRE, ils ont atteint 102,935 MMDH contre 101,414 MMDH, soit +1,5%.

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Il faut, pour clore, relever que les investissements directs marocains à l’étranger (IDME) poursuivent leur décroissance, se situant désormais à quelques 16 MMDH, alors qu’ils étaient de plus de 22 MMDH l’an dernier. Plus d’un quart en moins (-26,9%). Ce qui donnera sans doute du moulin à l’eau à ceux qui ont mission de rédiger le dispositif de la charte d’investissement lié aux IDME.

Au final, la photographie des échanges extérieurs révèle un paradoxe : un commerce de marchandises en net déséquilibre, mais des services et des flux financiers qui soutiennent la résilience de l’économie. Reste à savoir si le dernier levier de la charte d’investissement saura transformer ces contrastes en levier de rééquilibrage.