Maroc: une croissance résiliente en 2026 malgré les incertitudes globales (HCP)

Le Haut-Commissariat au Plan (HCP) table sur une consolidation de la croissance économique marocaine en 2026, portée par un net rebond du secteur agricole et la bonne tenue de la demande intérieure, dans un contexte global encore incertain.

Selon la dernière note de conjoncture du Haut-commissariat au plan (HCP), le produit intérieur brut (PIB) marocain aurait enregistré une progression de 5% au premier trimestre 2026, après une hausse de 4,1% au dernier trimestre 2025. Cette accélération s’explique d’abord par le redressement de la valeur ajoutée agricole (+14,8%), favorisé par des conditions climatiques plus clémentes, après plusieurs campagnes marquées par la sécheresse.

Hors agriculture, l’activité reste globalement bien orientée (+3,8%), tirée par les services marchands, notamment le commerce, le transport et le tourisme, qui continuent de bénéficier d’une demande soutenue. L’industrie, en revanche, affiche une évolution plus contrastée, pénalisée par le ralentissement de certaines branches, notamment les industries extractives et, dans une moindre mesure, le bâtiment et travaux publics (BTP).

Le HCP note que l’accélération de la croissance économique au T1-2026 serait intervenue dans un contexte de légère reprise de la demande extérieure européenne, sur fond de l’intensification des investissements et des effets d’assouplissement maintenu des conditions monétaires.

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Elle aurait principalement bénéficié aux services et aux biens de consommation, stimulant, ainsi, une augmentation du volume des exportations nationales de biens et services de 7,4%, au lieu de +6,1% au trimestre précédent. Parallèlement, les importations auraient prolongé leur mouvement ascendant à un rythme moins prononcé qu’à fin 2025 (+6,9%), ramenant, ainsi, la contribution négative des échanges extérieurs à la croissance économique, à -0,3 point au lieu de -2,6 points un trimestre plus tôt.

Croissance: +4,7% au T2

Pour le deuxième trimestre 2026, le HCP anticipe une croissance de 4,7%, sous l’hypothèse d’une stabilisation des tensions inflationnistes, en particulier sur les produits énergétiques. Dans ce contexte, la demande intérieure continuerait de jouer un rôle central, soutenue par la progression de la consommation des ménages et un redémarrage graduel de l’investissement.

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La consommation bénéficie notamment d’une amélioration relative du pouvoir d’achat, portée par une atténuation de l’inflation et une légère reprise du marché du travail. De son côté, l’investissement devrait profiter de la poursuite des grands chantiers d’infrastructures et des projets industriels engagés dans le Royaume.

Le spectre de la conjoncture économique internationale

Sur le plan extérieur, la contribution des échanges nets resterait modérée. Si les exportations continuent de résister dans certains secteurs clés, elles pourraient être affectées par le ralentissement de la demande chez les principaux partenaires économiques du Maroc, notamment en Europe. Les importations, quant à elles, demeurent soutenues par la vigueur de la demande intérieure.

Au final, le HCP esquisse un scénario de croissance robuste pour 2026, tout en soulignant plusieurs risques susceptibles d’en infléchir la trajectoire. Parmi eux figurent l’évolution des conditions climatiques, déterminantes pour l’agriculture, la volatilité des prix de l’énergie, ainsi que les incertitudes liées à la conjoncture économique internationale.